随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多，国(guó)际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极验(yà表示第一的词语四字，古代表示第一的词语n)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环(huán)境(jìng)有利于权(quán)益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和行业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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