北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开(kāi)源基金首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济(jì)，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞(jìng)争力，都能达成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美(měi)国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此前，他(tā)也曾多次公开表示十(shí)分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度(dù)股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事(shì)长的芒(máng)格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人(rén)去(qù)投资中国(gu40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大ó)是没有问题(tí)的(de)。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便(biàn)有一(yī)些不确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的(de)投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的(de)“净资(zī)产收益率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市公司进行了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占据三分之(zhī)一，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择(zé)的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公(gōng)司共有(yǒu)100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排名(míng)第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能(néng)源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓(cāng)仍有一(yī)定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商(shāng)品信誉受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及(jí)吃(chī)、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年(nián)内，酒企表(biǎo)现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不(bù)少行业(yè)龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企(qǐ)业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率，所以或还(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大hái)需要等(děng)待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三家企业的(de)5年(nián)净利润(rùn)复合年(nián)增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾筛选出相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数(shù)的-0.35％。

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