今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额(é)小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构(gòu)的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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