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2l是多少斤 2l是多少kg 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初以来(lái)的大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板(bǎn)块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重(zhòng)要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

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　　1）“一带一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中(zhōng)俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届“一(yī)带一路”国(guó)际(jì)合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营(yíng)商(shāng)作为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动(dòng)能源(yuán)链整体性(xìng)上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下(xià)游(yóu)需求(qiú)基(jī)本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业(yè)链尤(yóu)其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等(děng)之(zhī)外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注(zhù)机械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造(zào)业作(zuò)为国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业(yè)之一，近(jìn)年(nián)来经历了行业调(diào)整和产能(néng)过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油(yóu)轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化。2l是多少斤 2l是多少kgp>

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）2l是多少斤 2l是多少kg：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资人回(huí)报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高(gāo)分红水平，给投资人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景(jǐng)下(xià)融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定(dìng)且高分红的(de)板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。