今年以来，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度加(jiā)大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海(hǎi)开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油(yóu)化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航(háng)空股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和(hé)通胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过(guò)去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投(tóu)资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自(zì)身运营(yíng)效率，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半年(nián)的(de)市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半年(nián)有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机(jī)会选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引力有望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿提(tí)升(shēng)的高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资(zī)机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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