用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tón写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语g)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在(zài)高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说是踏步不(bù)前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的(de)提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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