昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了(le)任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步(bù)降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据(jù)和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐ辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向n)价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预(yù)期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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