衰退(tuì)近在咫尺？

　　美(měi)国一季度GDP增速超预(yù)期(qī)放缓，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局公布数据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)实际GDP年化季环(huán)比初值为(wèi)1.1％，不仅较前值的(de)2.6％大幅放(fàng)缓，为(wèi)连(lián)续两个(gè)季(jì)度放缓，且远(yuǎn)不及预期(qī)1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情爆发之前的10年(nián)里，美国(guó)每(měi)年的GDP增(zēng)速约为2.2％。

　　支撑实际GDP增长的项(xiàng)目主要有消费者支出(chū)、出(chū)口、联邦政府、州(zhōu)和地方政府支出以(yǐ)及非住宅固(gù)定投资，拖累项主要包括(kuò)进口、私(sī)人库存投(tóu)资(zī)和(hé)住(zhù)宅固定投资。经济分析局(jú)表(biǎo)示，一季度GDP增速较去年第四季(jì)度(dù)放(fàng)缓的主要原因是(shì)私人(rén)库(kù)存(cún)投资(zī)回落以及非(fēi)住宅固(gù)定投(tóu)资(zī)放缓。

　　具(jù)体来看，美国(guó)经(jīng)济最(zuì)大的组成部分——占据GDP约68％的个人消(xiāo)费支出环比增速(sù)为3.7％，高(gāo)于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于(yú)前(qián)一(yī)季度的0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度(dù)拖累GDP下滑0.07％，虽较(jiào)前一季度的0.68％有(yǒu)所(suǒ)放缓，但为连续(xù)第四(sì)个(gè)季(jì)度拖累GDP，另外，住宅投资连续第(dì)八个季(jì)度(dù)拖累(lèi)GDP增长，但程(chéng)度较小。最大(dà)的拖累项是私人库存的(de)变化，拖(tuō)累GDP下滑(huá)2.26％，且为新冠疫情以来的最(zuì)大纪录。

　　一季度，经济增(zēng)速大幅(fú)放缓的同时，通胀再次升温。美联储高度(dù)关注的通(tōng)胀指标——美(měi)国(guó)个人消费支出（PCE）物价(jià)指数，一季度年化季环比单反可以带上飞机吗初为(wèi)3.7％，虽然(rán)略(lüè)低于预期(qī)4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除(chú)食品和能(néng)源的(de)核心PCE物价指数环(huán)比上升4.9％，高于前(qián)值(zhí)4.4％和预(yù)期4.7％。值(zhí)得一提的是(shì)，这(zhè)是核心PCE连续第五(wǔ)次“击(jī)败(bài)”市场(chǎng)预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当地时间4月27日，伊朗军队发表(biǎo)声明称(chēng)，扣押(yā)了一艘悬挂马绍尔(ěr)群岛旗帜(zhì)的美国船只。

　　声明表(biǎo)示，由于一(yī)艘(sōu)不明船只(zhǐ)与一艘伊朗(lǎng)船只在印度洋(yáng)北部发(fā)生(shēng)事故，导致伊朗船只上(shàng)的2人死亡，数人受伤(shāng)，不(bù)明船只的行为(wèi)违(wéi)反了国(guó)际(jì)法。在伊朗船只向海(hǎi)上监视和救(jiù)援(yuán)中心发(fā)送请求后，伊(yī)朗(lǎng)海军(jūn)立即开始拦截(jié)并(bìng)识别该(gāi)未知船(chuán)只(zhǐ)。在伊朗海军驱逐舰的拦截行动中，不(bù)明船只的自动全球定(dìng)位发送(sòng)系统被关闭并频(pín)繁改变航线(xiàn)。在伊朗司法当局(jú)的许可下，海军出动直升机扣押(yā)了该船(chuán)只，并将(jiāng)其运至伊(yī)朗领海。

　　声明指出，上述的不明船只属于美国，挂着马(mǎ)绍尔群(qún)岛(dǎo)的旗帜航行。

　　据法新社消息(xī)称(chēng)，美国海军表示，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日在阿曼湾扣(kòu)押了一(yī)艘油轮，美方要求立即(jí)释放(fàng)这(zhè)艘(sōu)油轮。报道(dào)称，美国海(hǎi)军驻巴(bā)林的第五(wǔ)舰队在一(yī)份声明中(zhōng)称，一(yī)艘悬(xuán)挂马绍尔群岛旗(qí)帜的油轮，在(zài)阿曼(màn)湾过境国际水域时被(bèi)伊朗伊斯兰革命卫队海军(jūn)扣押(yā)。

　　鲍(bào)威尔受骗！俄媒(méi)曝光与(yǔ)冒牌乌克兰总统“友好”通话，美联储回(huí)应(yīng)未泄(xiè)密

　　俄罗斯媒体曝光的视频(pín)显(xiǎn)示，美联储(chǔ)主席鲍威尔被骗了。

　　俄罗斯国(guó)家电视台新近发(fā)布(bù)的视频(pín)显示，鲍威(wēi)尔与(yǔ)两(liǎng)名(míng)冒充乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)的(de)俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认为对(duì)方是泽连斯基，回答了(le)从通胀前景到俄罗斯央行(xíng)等(děng)主题的(de)一(yī)系列问题。

　　美联储的一名发言人美东时间(jiān)4月27日(rì)周四(sì)确认(rèn)，鲍(bào)威尔有(yǒu)过(guò)通话，称此事(shì)发生(shēng)在今(jīn)年1月(yuè)，否认存(cún)在泄(xiè)密问题，其表示：

　　“鲍威尔(ěr)主席1月参加了一次谈话(huà)，对方谎报(bào)自己是乌克兰总统(tǒng)。这(zhè)是一次友(yǒu)好的(de)谈话，是我们在这个充满挑战的时刻(kè)支持乌克(kè)兰人(rén)民的背景下(xià)进行。没有谈到敏感和(hé)机密的(de)信(xìn)息。”

　　美(měi)联(lián)储认为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确认准确性。上述(shù)发(fā)言人还说(shuō)，通话事件已报交(jiāo)有关(guān)执法部门，出于对他们(men)工(gōng)作的尊重(zhòng)，美单反可以带上飞机吗联储(chǔ)不会(huì)进一步置(zhì)评。

　　媒体(tǐ)评论(lùn)称，这番(fān)言论看似四平八稳、无伤大雅，但事实就是(shì)，骗(piàn)子能(néng)通过恶作剧(jù)的电话接触到鲍(bào)威尔，这种(zhǒng)事实可能(néng)会导致美联储的安全性遭(zāo)到质疑。对鲍威尔受(shòu)骗(piàn)的担忧主要是基于美联储作为主(zhǔ)要(yào)央行(xíng)的影响力。

　　有媒体指出，鲍威(wēi)尔等央行(xíng)高官(guān)的言论通常受(shòu)到投资者和商界人士的密切(qiè)关注，有(yǒu)时会引发(fā)股(gǔ)市波动。而且，美联储官员同(tóng)他人的私下会面时常引发争议(yì)，因为外界认为(wèi)，联(lián)储官(guān)员的言论可能让(ràng)在场的人(rén)掌(zhǎng)握先(xiān)机。

　　外界注意到，这次(cì)让鲍(bào)威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有媒(méi)体(tǐ)指出，两人这些年不止一(yī)次成功(gōng)骗取国(guó)外政客和他们通(tōng)话(huà)，而且通常将(jiāng)将通话视频公之于(yú)众(zhòng)，就是为了(le)恶(è)搞西方国家的(de)决(jué)策(cè)者。

　　据两人公布的视频(pín)，两人(rén)曾假扮乌克兰前总统波罗申科和德国(guó)前(qián)总理默克尔(ěr)通话，默(mò)克(kè)尔(ěr)当(dāng)时(shí)觉得可疑，但(dàn)没有在对话中直(zhí)接问他们是不是冒牌货(huò)。今年(nián)早些(xiē)时候，他们还曾假冒泽连斯(sī)基，和欧(ōu)洲央行行(xíng)长拉加(jiā)德通话。

　　原(yuán)油基本面未变(biàn) 关注宏观层面(miàn)不确定性

　　近日(rì)来，在宏观风(fēng)险蔓延(yán)下(xià)，国(guó)内(nèi)外油价出现大幅(fú)回(huí)落。4月(yuè)26日(rì)晚(wǎn)间，国际油价出现大跌(diē)，基本跌回OPEC减产前的价格。周四，内(nèi)盘SC原油主力合(hé)约(yuē)大(dà)跌5.26％，截至(zhì)下午收(shōu)盘报收526.1元/桶；外(wài)盘油价则(zé)出现小幅(fú)上涨，布伦特原油交投(tóu)在78.3美元(yuán)/桶附近(jìn)，WTI原油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大(dà)期(qī)货能源(yuán)化(huà)工(gōng)分(fēn)析(xī)师杜冰沁在接(jiē)受(shòu)期货日报记者采访时表示(shì)，昨天白天，内盘SC原油基本(běn)跟随昨晚外盘出现大(dà)幅下挫，但外盘(pán)原油有所(suǒ)企稳，或(huò)为超跌后(hòu)的(de)情绪修(xiū)复。

　　谈(tán)及为何内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)弱于外盘，海通期货能源(yuán)化工(gōng)研究中心负责人杨安表示，一方面(miàn)是由(yóu)于近期油轮(lún)运费(fèi)回落，运输成本下降，让内(nèi)外盘价差有所(suǒ)走(zǒu)弱。另一(yī)方面是(shì)当前国内即将(jiāng)迎来五(wǔ)一假期(qī)，而目前国际市场宏观风险具有很(hěn)大不确定性，恰逢油价大幅(fú)回(huí)调之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧(yōu)情绪(xù)更(gèng)为(wèi)明(míng)显，也使(shǐ)得内(nèi)盘原油跌(diē)幅超过外(wài)盘。

　　从近期来看，杨安告诉记者，美国(guó)银行业危机风波再起，叠(dié)加美国债务(wù)压力及经济(jì)衰退风险(xiǎn)可能削弱欧美能源需求，风(fēng)险资产面(miàn)临较大压(yā)力(lì)，从而(ér)推(tuī)动本周油价油价下跌。而原油(yóu)作(zuò)为金融属性最强的大宗(zōng)商品(pǐn)，在此前3月份就曾因(yīn)银行(xíng)业危机出现(xiàn)暴跌，此次美国银行业风险再(zài)次升(shēng)温继续引发市场恐慌，原(yuán)油的下跌带有明显的情绪化特征(zhēng)。

　　光大(dà)期货(huò)能源化工分析师杜冰沁也表示，近日宏观情绪导致(zhì)油价再度(dù)承压。随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息(xī)会议的临近(jìn)，美国第一(yī)共(gòng)和银行的财报和股价(jià)表现或显示银行业危机仍未结(jié)束，叠加欧美经(jīng)济数(shù)据表现仍然欠佳，美国消费(fèi)者(zhě)信心本(běn)月降(jiàng)至(zhì)去年7月以(yǐ)来的最低水平，市(shì)场(chǎng)对于美联储加(jiā)息和(hé)海外经(jīng)济衰退的担忧持续升温(wēn)，

　　展望(wàng)后市，近期(qī)主导原油(yóu)市场走势的宏观风险何时会消散？在杨安看来，目前来看，美国银行业危机风险在未来一(yī)段时间(jiān)内仍(réng)将不(bù)时困(kùn)扰市场。另外，5月4日美(měi)联储议(yì)息会议将(jiāng)再迎来加息窗口，对此(cǐ)投资者也高(gāo)度关注美联储利率政策的变(biàn)化，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)成(chéng)为影响整个(gè)金融市场的(de)主要(yào)因素，这是投(tóu)资者需要注意的风险所(suǒ)在。

　　“进入(rù)5月(yuè)，美联储(chǔ)即将公布加(jiā)息(xī)决(jué)议，市(shì)场(chǎng)对美联(lián)储加息25个(gè)BP的概率预(yù)测(cè)在80％以上，并且由于近期美联储官员表态偏(piān)鹰，对于后续何时(shí)停止加息仍(réng)有(yǒu)分歧。欧(ōu)洲央行将于(yú)5月4日举行货(huò)币政策会议(yì)，基于当前欧元(yuán)区的高通胀水平，预计欧洲央行(xíng)和英国央行也将维持加息政策，因此市(shì)场对于(yú)海外经济衰退(tuì)带来需求下行的担忧加剧。”杜冰(bīng)沁说。

　　不过，从当(dāng)前来看(kàn)原(yuán)油市场基(jī)本面表现尚可，整体(tǐ)供需(xū)局势并(bìng)未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即将到来(lái)的五一(yī)长假和(hé)美国(guó)夏季出行旺季预计对(duì)于需求会有一定支(zhī)撑，预计近期国际油价仍将(jiāng)面临(lín)宏(hóng)观情绪和基本面的(de)博弈。

　　申万期货能化(huà)分析师董超也(yě)表示，后市原油供需(xū)逻(luó)辑(jí)不会(huì)改变，5月OPEC+的(de)减产会(huì)对油价尤(yóu)其是亚洲地区(qū)的油价(jià)带来极大影(yǐng)响(xiǎng)；此外(wài)美国(guó)原油活(huó)跃钻井平台已经连(lián)续半年维(wéi)持低位，1230万(wàn)桶(tǒng)/日的产量将越来(lái)越难以持(chí)续，后续的减产将很快到来；此外在(zài)5月美联(lián)储加(jiā)息后(hòu)，宏观面(miàn)的悲观情绪或将(jiāng)逐步消(xiāo)退，后期原油市场将(jiāng)转入对供应面的减产逻(luó)辑中。

　　“我们认为(wèi)，5月份油价(jià)上下区(qū)间(jiān)将(jiāng)更为模糊，在美国(guó)储(chǔ)备(bèi)政单反可以带上飞机吗(zhèng)策难以改动的情(qíng)况下(xià)，底部支撑力度变(biàn)弱(ruò)。但从(cóng)供(gōng)求关(guān)系上，OPEC+的(de)减产以及美国产(chǎn)量的下滑将有助于油价的稳定。”董超表示，预(yù)计(jì)5月油价整体(tǐ)即将维(wéi)持(chí)区间振荡，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏(hóng)观及基本面风险波动的影(yǐng)响也会更大。

　　在杨(yáng)安看(kàn)来，周(zhōu)三公布(bù)的EIA报告显示原油超预期(qī)降库，且美国汽油需(xū)求(qiú)较上期大幅增(zēng)长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计今年年(nián)内剩余时段供应紧张将是原(yuán)油市场主基调(diào)，当然(rán)全球(qiú)经济面临衰(shuāi)退风险(xiǎn)及欧美市场需求疲弱也会在(zài)一(yī)定程度上抵消供(gōng)应紧张给市场带来的担忧(yōu)。总(zǒng)体来看(kàn)，当前油价处在宏观利空(kōng)与供应紧(jǐn)张局(jú)面形成对峙(zhì)的复杂局(jú)面(miàn)下，短期内担忧情绪主导油价回落，中长(zhǎng)期来看油价或继(jì)续大区间振(zhèn)荡。

　　高硫燃料油(yóu)供需偏紧

　　昨日，因原油(yóu)大幅(fú)下挫，成本(běn)下降(jiàng)导致(zhì)相关性(xìng)较(jiào)强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥青等品(pǐn)种也出现较大跌(diē)幅。截至(zhì)昨(zuó)天(tiān)下午收盘，燃料油(yóu)、低硫燃料油(yóu)和沥青分(fēn)别收跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰沁告诉记(jì)者，近期高、低(dī)硫燃料油的(de)下挫主要还是受到油(yóu)价影(yǐng)响，自(zì)身(shēn)基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃料油供需(xū)偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体来看，高(gāo)硫(liú)燃料油市场整体供应持续偏紧。供(gōng)给端方面，随着发电旺(wàng)季的临近，本月从中东进口到(dào)新加坡(pō)的高硫燃料油降至历史低点，环比下降三分之二，但同(tóng)时本月俄罗斯高硫燃料油流入量有所上升，抵消了(le)一部(bù)分中东出口的下滑；需求(qiú)端方(fāng)面，中东南亚公用(yòng)事业发电需求(qiú)的增长以及(jí)稳(wěn)定(dìng)的(de)船燃加(jiā)注活动都(dōu)将对亚洲高硫燃料(liào)油市场形成良(liáng)好(hǎo)的支(zhī)撑(chēng)。”杜(dù)冰沁说。

　　低硫燃料油方面(miàn)，杜(dù)冰沁(qìn)表示，此前科(kē)威特炼(liàn)厂计(jì)划外检修导致部分(fēn)船货延期，目(mù)前5月的装船已经延迟至6月，虽然检修(xiū)的装(zhuāng)置正在逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节整(zhěng)体(tǐ)进程较(jiào)慢(màn)，预(yù)计原(yuán)定本月(yuè)底(dǐ)恢复(fù)的(de)时间会(huì)有(yǒu)所推(tuī)后，对于亚洲低硫燃料油市场供应的收紧(jǐn)也将延长，但同时低硫需求端表现(xiàn)也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本(běn)面的支(zhī)撑下(xià)，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若原油企稳反弹(dàn)，燃(rán)料油整体回升空间(jiān)或(huò)更显著(zhù)。”杜冰沁说。

　　杨安表示，短期(qī)内(nèi)原油系品(pǐn)种波动将主要受到原油价格的影响，不过基本面差异(yì)还是会让各品种表现有强弱之分，具(jù)体来看(kàn)，需求即(jí)将迎来旺(wàng)季(jì)的高硫燃(rán)料油整体(tǐ)表现将强于低硫燃料油。

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