随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有(yǒu)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介(jiè)绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价(jià)值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别(bié)是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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