北京时间5月(yuln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式è)6日(rì)晚(wǎn)，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Traveln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式l Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行(xíng)业(yè)是(shì)一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可(kě)能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是(shì)如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进(jìn)行(xíng)了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了(le)不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保(bǎo)险已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年(nián)的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实(shí)经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年内达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额(é)，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下(xià)，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业(yè)，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是(shì)一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我(wǒ)们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他(tā)们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和(hé)活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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