从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场(chǎng)对国(guó)有上市(shì)企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素(sù)做进一步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的(de)支持(chí)与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具(jù)备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购费(fèi)、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于(yú)陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特色估值体系推动下(xià)，当(dāng)前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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