昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策(cè)方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交(jiāo)易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约(yuē)的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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