一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成交热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么rén)投资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称。

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