大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志为核心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了(le抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业(yè)风险不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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