随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也(yě)是(shì)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持权益(yì)资(zī)产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音持(chí)长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言(yán)，通过动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经(jīng)历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方(fāng)面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提(tí)到(dào)了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验(yàn)证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在(zài)超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内(nèi)经(jīng)济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期(qī)方向也(yě)会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技术(shù)的(de)突(tū)破，有可能打开科技(jì)板块的(de)成(chéng)长空间(jiān)。

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