财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(错一个题就往阴里装一支笔kūn)大幅(fú)加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数(shù)据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的(de)周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全(quán)距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一(yī)个(错一个题就往阴里装一支笔gè)行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束，个股上是找机(jī)会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多(duō)数(shù)的(de)投资(zī)者，不适合(hé)在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整错一个题就往阴里装一支笔时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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