随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持(chí)前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方(fāng)达(dá)安(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权益仓位，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一(yī)路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的(de)成份，对交传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思易情(qíng)绪的(de)过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业可(kě)能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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