在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(yuè)多(duō)的(de)专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计(jì)算(suàn)机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(x科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容ì)统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会(huì)促使量化基金(jīn)改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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