财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近1吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗70亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过(guò)190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格(gé)（3吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗0亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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