射频芯片领(lǐng)域面临变局(jú)，下游市场增(zēng)速(sù)放(fàng)缓(huǎn)叠加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争红海，海外巨(jù)头已(yǐ)开(kāi)始寻求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司(sī)股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公(gōng)司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融(róng)资(zī)快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国(ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外(wài)部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破发的行情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价(jià)仍略低于发行价。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域(yù)正(zhèng)面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增速放缓(huǎn)以及5G普及(jí)潜(qián)力有限等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计到2028年射频前(qián)端市(shì)场(chǎng)年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射(shè)频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个(gè)知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要包括智能手机(jī)以及(jí)物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等(děng)移动终(zhōng)端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商(shāng)。

　　据招股书，2020-20ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式22年，公(gōng)司分别实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件(jiàn)中称，是由于持续进行(xíng)高(gāo)额研发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应；市场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游去库存周(zhōu)期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年的(de)总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分(fēn)别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面(miàn)，近三(sān)年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的(de)唯(wéi)捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不(bù)足，但仍要(yào)抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微开启了(le)对外融资之路。公开(kāi)信息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资(zī)方(fāng)，包括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书(shū)，截(jié)至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的(de)股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示(shì)，公司目前有(yǒu)超过(guò)接(jiē)近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智微的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对智能(néng)手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本(běn)市(shì)场对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差(chà)无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样在IPO前(qián)获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯，在(zài)去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也遭(zāo)遇了破发的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领域(yù)的(de)巨头厂商都在谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞争格局(jú)，由于入(rù)局者众，且(qiě)产(chǎn)品(pǐn)仍集(jí)中在(zài)中低(dī)端市场，各射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产射(shè)频(pín)前端(duān)芯(xīn)片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计(jì)未来每个(gè)射(shè)频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临(lín)更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前(qián)，今(jīn)年(nián)共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产业基金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍(réng)有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部基地及上海和广州研发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流(liú)动(dòng)资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市(shì)场地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对(duì)上游滤波器、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式