“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能(néng)对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移(yí)，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽(qì)车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽(qì)车出口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次(cì)全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作1km等于多少米 1km是不是1公里为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国出口的(de)数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中国(guó)出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存(cún)在较大的(de)不(1km等于多少米 1km是不是1公里bù)确定性，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及(jí)预(yù)期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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