分(fēn)析人(rén)士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预计(jì)全(quán)市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产(chǎn)生重大不(bù)利影响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作日(rì)内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金资产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人数量连续(xù)20个(gè)交易日(rì)超过(guò)5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特(tè)征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投资(zī)者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监管要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与处置(zhì)机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加(jiā)注(zhù)重风险管理和产品合规性，提(tí)高产品的透明(míng)度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对金融安全(quán)产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破(pò)刚兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落至与其(qí)风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐(zhú)步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行(xíng)业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳(wěn)健的(de)经营和投资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对(duì)等(děng)方面的(de)能(néng)力水平与(yǔ)重要货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面，基金(jīn)管理人(rén)的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资(zī)格的同(tóng)一商业(yè)银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措(cuò)。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规模较大、投资者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量重要影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击(jī)。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核(hé)机制(zhì)，还(hái)是从投(tóu)资比例、久期、可变现资(zī)产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分货(huò)币(bì)市场基(jī)金类似的流(liú)动性风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，基(jī)金管理人(rén)应当综合评估重要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表(biǎo)现及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量效的风险应对预案。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成一(yī)定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险事件(jiàn)，或(huò)将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利(lì)益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有提升，未来(lái)是否在公布的重点(diǎn)货币(bì)基(jī)金(jīn)名录内，可(kě)能是投资者选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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