金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据(jù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清(qīng)算(suàn)，并与场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别为境(jìng)外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存(cún)管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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