尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个(gè)月，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业(yè)趋(qū)势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉(lā)升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xi进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句āng)关电子产(chǎn)品，广发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催化(huà)，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发(fā)催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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