财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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