北京时间周五晚(wǎn)间(jiān)，备受(shòu)关注的4月(yuè)美国非农数(shù)据出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的18万人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资环比(bǐ)上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月(yuè)略有(yǒu)上升。

　　可以被视作利(lì)好的(de)是，美国劳工部将今(jīn)年2月和(hé)3月(yuè)非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周(zhōu)持(chí)续承压的美国地区银(yín)行股(gǔ)也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎(àng)司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国(guó)10年期国债(zhài)收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合约收(shōu)于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们(men)预测的(de)中值。此前公布的ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月(yuè)以来的最高水(shuǐ母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)平(píng)。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后，美股期(qī)货(huò)短线走(zǒu)低，美(měi)元指数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定的谨慎，因为(wèi)本周早些(xiē)时候，美国3月份的(de)就业机会和(hé)劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继续(xù)下(xià)降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年(nián)5月以来最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了(le)与其他劳动力市场(chǎng)数据相(xiāng)同(tóng)的方向(xiàng)：劳(láo)动力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失业金人数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会(huì)导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和企业融资成(chéng)本上(shàng)升(shēng)，进而迫使雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非(fēi)农就业数(shù)据(jù)会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品的(de)流动(dòng)性溢价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农(nóng)就(jiù)业(yè)新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调(diào)整(zhěng)。对(duì)于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益(yì)于其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预(yù)计9月之后可能降息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的(de)情况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州金控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明(míng)和鲍威尔在记者发(fā)布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数(shù)和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关(guān)注未来发布的信(xìn)息(xī)，并评(píng)估其对(duì)货币政策的影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意味着美联储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来(lái)看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师从(cóng)姗(shān)姗告诉记者，美国银行(xíng)业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场(chǎng)预期美联储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业(yè)数据(jù)超预期，美债收益率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储可能在长时间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光(guān母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理g)大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大(dà)鹏告(gào)诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据(jù)和时(shí)薪增速全面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农(nóng)数据强(qiáng)于(yú)预期或在短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年(nián)降息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得(dé)提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移。”广发期(qī)货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来(lái)看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场(chǎng)偏(piān)强运行(xíng)一段时间，失业率继续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况下，呈现(xiàn)振(zhèn)荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相(xiāng)对更高，而黄金价(jià)格对降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降息(xī)仍(réng)有时间，美联储表示美(měi)国银(yín)行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行系(xì)统风(fēng)险并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购(gòu)后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存(cún)在的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续(xù)流出使银行融资(zī)成(chéng)本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延(yán)，美国(guó)2023年(nián)一季(jì)度实(shí)际(jì)GDP年化(huà)环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓，而且远不及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的(de)韧(rèn)性。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属价格有望再(zài)创历史新高，长线可维持逢(féng)低买入(rù)配置思(sī)路(lù)，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的(de)需求(qiú)实(shí)际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一(yī)季(jì)度(dù)剔除(chú)场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求下降(jiàng)13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中(zhōng)国(guó)消费者(zhě)需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其余(yú)投(tóu)资者购买(mǎi)量(liàng)的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去(qù)年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去(qù)年(nián)同(tóng)期高达558.41吨(dūn)。其(qí)中(zhōng)，实(shí)物(wù)金条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指(zhǐ)标耐用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限。因(yīn)此，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)大概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被充分计提，议(yì)息(xī)前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息后的乐观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子落(luò)地，且银行业风(fēng)险仍(réng)在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美(měi)联(lián)储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属(shǔ)中长期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对于黄金(jīn)而(ér)言(yán)，市场寄希望于美(měi)联储最后(hòu)一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这(zhè)个角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在(zài)恢复上行趋势(shì)的(de)可能性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作(zuò)并没有结束，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会(huì)维(wéi)系较长一段时(shí)间，且高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济和(hé)金融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头(tóu)寸比较(jiào)拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观(guān)点(diǎn)谨慎(shèn)为上(shàng)。

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