“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家。除(chú)低(我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的(de)高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的(de)进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略(lüè)高于(y我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ú)0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余(yú)国(guó)家（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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