近(jìn)日，有焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明(míng)显(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持(chí)续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原因(yīn)是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于(yú)此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹qī)来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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