财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷(jié)股份一(yī)度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作或(huò)到5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察(chá)下游库存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实际(jì)上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格(gé)在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言(yán)。在(zài)他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平(píng)。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商暂(zàn)停(tíng)的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度(dù)超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也(yě)将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局，来自(zì)终端材料回(huí)收的(de)产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价格以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用>。

　　然而，亦有(yǒu)空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开采成(chéng)本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能(néng)容忍低(dī)价(jià)，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一(yī)个下游获利(lì)，上游承压(yā)的简单(dān)故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会(huì)受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。