昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计(jì)，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨毁掉一个老师最好的办法近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.毁掉一个老师最好的办法5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和(hé)现货向期(qī)货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地(dì)区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“毁掉一个老师最好的办法短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端需求变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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