在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势(shì)，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预(许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校yù)期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年(nián)末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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