昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日进一步(bù)降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币政策观点”的小组北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求(qiú)变动来判(pàn)断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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