5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在同日一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与，较好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得关(guān)注。一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息(xī)资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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