2022年是国内实施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻坚之年，作(zuò)为新能源(yuán)的重点领域，光伏设备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目(mù)。尽管在政策扶持和行业高成长(zhǎng)性背景下，上(shàng)市企业(yè)产量不断扩大，营收、归母(mǔ)净利(lì)润不断增(zēng)长，但(dàn)行业内上(shàng)中下游板块(kuài)的盈利能力分化严重，亟待(dài)引(yǐn)起注意。

　　金融界上市公司研(yán)究院的数(shù)据显示，光伏(fú)设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主(zhǔ)要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加工板块，中(zhōng)下游(yóu)的光(guāng)伏(fú)加工设备、逆变器、光伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结(jié)构整体呈现(xiàn)金字(zì)塔结构，上游板块处于金字塔底一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗层，2022年3家相关(guān)企业(yè)净增长的(de)利润(rùn)贡献(xiàn)占比就高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下游45家(jiā)企业总体利润贡献度小，且(qiě)毛(máo)利率不足20％，企业(yè)间的(de)竞争加剧。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片价(jià)格下行预期增(zēng)加，结合对企业(yè)经营数(shù)据变化的分析(xī)，可以看出：光伏设(shè)备的上游将(jiāng)迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这(zhè)对于中(zhōng)下游(yóu)企业来说意味着(zhe)原材料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营(yíng)能力提(tí)升。

　　归母净利(lì)润突破(pò)千(qiān)亿，八(bā)成企业利(lì)润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背(bèi)景(jǐng)下，作为(wèi)清洁能源重要方(fāng)向(xiàng)的(de)光(guāng)伏设备，市场加大对上(shàng)市(shì)公司的扶持力度。金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)统计(jì)发现，行业中48家上市公司，有33家2022年获(huò)得的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计获(huò)得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后(hòu)，与之(zhī)同步(bù)的是上(shàng)市企业经营规模不断扩(kuò)大(dà)，利润增速可观。产(chǎn)量方面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组件产(chǎn)量(liàng)288.7GW，同(tóng)比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制(zhì)造端产量均实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈(yíng)利方(fāng)面来看，2018年光伏设备行(xíng)业实(shí)现归(guī)母净利(lì)润118.05亿元，至(zhì)2022年增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其(qí)中，2022年业绩(jì)增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企业平均归母净(jìng)利(lì)润增速(sù)达(dá)到162.11％，增速(sù)在200％以上、100％至(zhì)200％之间以及100％以内(nèi)的企业(yè)，分别为8家、12家和19家。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在去(qù)年电池片环(huán)节尤其是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的(de)状态，年内累计实现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力持续(xù)提升。

　　表格：2022年光伏设备行(xíng)业(yè)归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　上游板块(kuài)毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企业(yè)净(jìng)利润贡献过半

　　光伏(fú)设备行业整(zhěng)体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各板块毛利(lì)率分析发现，上中(zhōng)下游(yóu)呈(chéng)现的结果(guǒ)参差不齐，上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)享(xiǎng)受到光伏产业的(de)红利，行业(yè)有竞(jìng)争壁垒(lěi)，参与厂商较(jiào)少，企(qǐ)业毛利率较高；而中下(xià)游(yóu)多数板块毛利(lì)率不(bù)及行业(yè)平均。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛(máo)利率为23.一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗19％，在5个板块(kuài)中毛利(lì)率第(dì)2低(dī)，仅高过(guò)光伏电池(chí)组(zǔ)件。但2022年板块(kuài)毛(máo)利率上(shàng)涨至43.61％，成为光伏设(shè)备行业毛利率最高的板块。

　　硅(guī)料硅片(piàn)板块毛利率较快提升，首先(xiān)是源于(yú)供不应求(qiú)背(bèi)景(jǐng)下的涨(zhǎng)价(jià)。作(zuò)为光伏设备行业的原(yuán)材(cái)料方(fāng)，硅料硅片(piàn)板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全年虽然硅片价(jià)格(gé)波动(dòng)巨大，但从2020年以来的数据(jù)来看，硅片价格依然(rán)处于高位。特别(bié)是上半年(nián)硅片价格(gé)持续高位运行，硅片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的(de)头(tóu)部(bù)企业代表之一通威股份，曾在2022年报中提(tí)及量价双升(shēng)，指出受益于多晶(jīng)硅产能缺口，相关产品持续扩产(chǎn)，价(jià)格同比(bǐ)上涨(zhǎng)显(xiǎn)著，进而带动毛利率提升(shēng)。

　　其次，硅(guī)料硅片板块(kuài)进(jìn)入壁垒高，深耕(gēng)该领域的企(qǐ)业(yè)容易形(xíng)成规(guī)模效应。这一板块仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家(jiā)企业业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增(zēng)速为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母净利润191.21亿(yì)元，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业2022年(nián)累计归(guī)母净利润增长606.30亿(yì)元，而通威股份、大全能源和TCL中环3家(jiā)硅料(liào)硅片企(qǐ)业归母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净利润516.66亿(yì)元，占光伏设(shè)备行业整(zhěng)体归母(mǔ)净(jìng)利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料(liào)硅(guī)片企业经营情况

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率(lǜ)不超17％

　　相(xiāng)比风(fēng)光的(de)上游，中下(xià)游涉及光伏电池组件(jiàn)、光伏辅材(cái)等领域(yù)参与厂商较多(duō)，企业(yè)间竞争激(jī)烈。整体而(ér)言，光(guāng)伏设备中下游板块2022年(nián)毛利率呈现下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均(jūn)毛利(lì)率下滑(huá)0.72％，进而(ér)影(yǐng)响公司(sī)盈(yíng)利情况(kuàng)。上游硅料硅(guī)片(piàn)爆赚(zhuàn)的背后，是中下游45家企业2022年(nián)归母净利润累(lèi)计增长269.25亿元，净利润增(zēng)长(zhǎng)贡献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年(nián)板块毛利率数据来看，中下游领(lǐng)域的光伏(fú)加工设备和逆(nì)变器毛利率3年来基本持(chí)平，而(ér)光伏辅材和(hé)光伏电池(chí)组件毛(máo)利率(lǜ)下滑(huá)明显，特别是光伏电池(chí)组件(jiàn)成为毛(máo)利(lì)率最低(dī)的板块。

　　表(biǎo)格：光伏设备行业(yè)不同板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

　　具体(tǐ)来看，光伏电(diàn)池组件板块11家(jiā)上市(shì)公司，平(píng)均(jūn)毛利(lì)率为11.76％，属于(yú)沪深(shēn)300的头部企业隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能毛利率仅(jǐn)有15.38％，居板块第2。航天机电(diàn)、协鑫集成(chéng)和亿晶光(guāng)电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材板(bǎn)块涵(hán)盖18家(jiā)企业，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一板(bǎn)块毛(máo)利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由(yóu)于(yú)原材料涨价等因素影响，福莱特的(de)主(zhǔ)业光(guāng)伏玻璃毛(máo)利率(lǜ)下(xià)降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器(qì)板(bǎn)块有6家企业(yè)，数量相对较少，板块整体毛利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率在该板块(kuài)第一，达到42.75％。此外，作为逆变器板块的绝对龙头，阳光电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分(fēn)点以上。公司去年逆变(biàn)器全球(qiú)出货(huò)量达77GW，逆变设(shè)备(bèi)全球累计装(zhuāng)机量已突(tū)破(pò)340GW，逆变器在全球主流市场占有率第(dì)一。

　　硅料(liào)硅片存(cún)货周转(zhuǎn)速度(dù)放慢，中下游盈利能力有望改善

　　光伏设备(bèi)行业上游“躺(tǎng)赚(zhuàn)”，中下游“内卷(juǎn)”是行(xíng)业写照，而(ér)自2022下半年硅料硅(guī)片价格自(zì)高位走出(chū)下(xià)行趋势，行业格局(jú)将发生怎样的(de)改变(biàn)？

　　数据显(xiǎn)示(shì)，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的(de)阶段高点(diǎn)，多(duō)数硅片价格下(xià)跌(diē)幅度超过30％。根(gēn)据中(zhōng)国有色金属工业协会(huì)硅业分会公布(bù)的最新数据，5月11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至(zhì)5.25元/片(piàn)，周环比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅(guī)片价格区间在7.0-7.6元/片，成交(jiāo)均价(jià)降(jiàng)至7.28元/片，周环比(bǐ)降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的(de)经营(yíng)数据也可看出硅片价格下跌对上游公(gōng)司盈利的影响。今年一季度，大全能(néng)源(yuán)实现归母净利润29.11亿元，同比下(xià)滑32.49％；通(tōng)威股份(fèn)和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动能放缓(huǎn)。

　　另(lìng)外，3家(jiā)企(qǐ)业今(jīn)年一季度存货周(zhōu)转率数据发现(xiàn)，无论是环比还是(shì)同比，相(xiāng)较而言都(dōu)有明(míng)显下行趋势(shì)，说明当前有库存积(jī)压风(fēng)险(xiǎn)。以大全能源为(wèi)例，2022年一季度存货周转率(lǜ)为(wèi)2.08，今年同期为(wèi)1.04。

　　图片：硅(guī)料硅(guī)片企业存货周(zhōu)转率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　专业(yè)人(rén)士认为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期(qī)供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅片价格(gé)还(hái)有(yǒu)进一步下行空间(jiān)。这对于光伏(fú)电(diàn)池组件、光伏(fú)加工设备等对中下游板(bǎn)块，将能(néng)较好控制原材(cái)料成本，对提升毛利(lì)率、营(yíng)收率等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗