4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bì文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释ng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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