编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他(tā)对(duì)于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布(bù)的年度(dù)业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业(yè)还(hái)具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩开局(jú)不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn写照的意思 写照是什么词性)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的是(shì写照的意思 写照是什么词性)完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)写照的意思 写照是什么词性业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然(rán)体(tǐ)现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时(shí)保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股票在(zài)其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的(de)一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确(què)定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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