一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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