5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步观(guān)察(chá)5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求(qiú)不足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利(lì)率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后(hòu)续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了(le)以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合(hé)理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会(huì)对遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降的(de)预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质(zhì)的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于政策利(lì)率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头(tóu)环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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