5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款利率下(xià)限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存(cún)款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》德信基金(jīn)：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市(shì)场化定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》g>中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进一步(bù)下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存(cún)款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来(lái)说，在这样(yàng)的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久(jiǔ)期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》此股票市(shì)场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言(yán)，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保持(chí)资金(jīn)保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》