今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提(tí)升港股配置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市(shì)场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上行，在(zài)板块配(pèi)置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业为互联网和先(xiān)进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有数据、平台和算(suàn勿必和务必的区别，务必是什么意思呀)法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是(shì)随着中报(bào)业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是(shì)通(tōng)过自下(xià)而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们(men)预勿必和务必的区别，务必是什么意思呀计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的(de)行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化等。

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