4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回(huí)升，郑(z公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表hèng)棉一度回(huí)落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(公立小学一年级收费标准明细表，公立小学一年级收费标准表shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的(de)供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得(dé)期末(mò)库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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