编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个国(guó)家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会

　　陆(lù)彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季(jì)报表明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是(shì)微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银(yín)河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经(jīng)浮手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关(guān)配置(zhì)集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好(hǎo)的原因：“预(yù)期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一(yī)步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越èr)的区别是高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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