周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资(zī)金出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为(wèi)了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保(bǎo)证金(jīn)比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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