A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅(máo)台手中抢(qiǎng)下(xià)“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等一系列(liè)热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值(zhí)榜首之争，向(xiàng)来是市场关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资(zī)本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白(bái)马股大(dà)牛(niú)市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大(dà)数(shù)据；资料(liào)来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳(wěn)领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更(gèng)是(shì)开始对其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持(chí)续推(tuī)进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来(lái)自(zì)于“中特估(gū)”这个新概(gài)念(niàn)的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度(dù)显(xiǎn)示(shì)出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型(xíng)的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为(wèi)国企数字经(jīng)济担(dān)当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进(jìn)一(yī)步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的(de)需求(qiú)，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力(lì)，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(n给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么ián)底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间(j给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么iān)平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台(tái)魔咒”的(de)A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)给女朋友的微信备注有哪些，给女朋友微信备注什么ong>。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司(sī)的陨落大部(bù)分主要是由于行业景气度变化以及股市景气(qì)度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前(qián)市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅(máo)台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方面的问题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追赶最(zuì)新技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年(nián)一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号(hào)表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务(wù)收入比提(tí)升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越(yuè)，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综(zōng)合实力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。