编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jg>

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在(zài)新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过市(shì)场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的(de)第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时(shí)他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划一(yī)地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经(jīng)济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星(xīng)基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季(jì)度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或(huò)明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三(sān)差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思(sī)路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）