“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察(chá)中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下(xià)，g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗传统观察框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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