今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升(shēng什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字(zì)经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方(fā什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ng)港股创新视野一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的(de)前十大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持(chí)。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有基金基(jī)金经理史博在(zài)一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市(shì)场需什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通(tōng)胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资(zī)区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出人工(gōng)智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中长期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国(guó)内地经济的(de)环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的(de)红利(lì)中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临(lín)近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复(fù)的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下(xià)行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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