随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前三“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业(yè)分(fēn)化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地(dì)产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金，富国(guó)信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大shū)附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细(xì)分领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善(shà酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大n)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示(shì)，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的(de)突破，有酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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