5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况(kuàng)下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协(xié)定(dìng)存款和通知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰>中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了(le)这(zhè)些介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是(shì)否下调(diào)，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当(dāng)务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银(yín闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)行的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境(jìng)下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品。