AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而(ér)来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人(rén)工智能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技术的健康、可持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业(yè)一样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下，大(dà)家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给(gěi)中(zhōng)国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云接入文心一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成(chéng)为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局(jú)，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明的看好港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智(zhì)能和可再生能源将构成未来(lái)社会的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来(lái)新(xīn)的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合(hé)润(rùn)前十(shí)大重仓股名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军(jūn)工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数字(zì)经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服(fú)务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系(xì)统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的(de)基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人工智(zhì)能相关板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别(bié)是(shì)重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能(néng)的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子(zi)等偏成长行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块(kuài)机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理(lǐ)孟(mèng)夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火(huǒ)热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看(kàn)法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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